تجار التجزئة يقدمون عروض موسم الأعياد لاختبار انضباط هوامش الربح

تجار التجزئة يقدمون عروض موسم الأعياد لاختبار انضباط هوامش الربح

بدأت شركة أمازون هذا الأسبوع فعاليتها الترويجية "أيام صفقات برايم الكبرى"، وهي ثاني حدث ترويجي رئيسي للشركة هذا العام. وسارع منافسون كبار، من بينهم تارجت ووالمارت وبيست باي، إلى إطلاق عروضهم التنافسية الخاصة، مما يشير إلى بداية مبكرة وعدوانية بشكل غير معتاد لجدول عروض موسم الأعياد.

الخلفية

تتسم خلفية سوق التجزئة بعدم التوازن. فقد أظهرت أرباح شركة تارجت في الربع الثاني انخفاضاً بنسبة 5.4% في المبيعات المقارنة، مما أجبرها على خفض توقعاتها للعام بأكمله، وهي تقديرات الشركة لأدائها المالي المستقبلي. وفي المقابل، رفعت شركة والمارت توقعاتها، مشيرة إلى قوة أعمالها في قطاع البقالة. ويسلط هذا التباين الضوء على انقسام بين تجار التجزئة الذين نجحوا في إدارة مخزونهم وأولئك الذين لا يزالون يعملون على تصريف المخزون الفائض منذ عام 2022. وقد ركز القطاع ككل على إخلاء المستودعات دون الإضرار بالربحية.

وترسل البيانات الاقتصادية الأخيرة إشارات متضاربة. فقد أفاد مكتب الإحصاء الأمريكي بارتفاع مبيعات التجزئة بنسبة 0.6% في أغسطس، وهو ما جاء أقوى من المتوقع. ومع ذلك، فإن ثقة المستهلك تتراجع، حيث انخفض مؤشر مسح جامعة ميشيغان لشهر سبتمبر إلى 68.1 نقطة من 69.5 نقطة في الشهر السابق. ويشير هذا إلى أنه على الرغم من أن المستهلكين لا يزالون ينفقون، إلا أن استعدادهم لدفع السعر الكامل يتضاءل، مما يجعلهم أكثر استجابة للخصومات الكبيرة.

لماذا يهم هذا الأمر

تعد هذه الخصومات المبكرة على مستوى القطاع تحدياً مباشراً لهوامش الربح الإجمالية. والسؤال الجوهري هو ما إذا كانت هذه المبيعات ستؤدي إلى تقديم الطلب الجديد وتصريف المخزون القديم، أم أنها ستؤدي ببساطة إلى استنزاف المبيعات ذات الهوامش الأعلى التي كانت ستحدث لاحقاً في الربع الرابع. إن أي انخفاض كبير في الهوامش سيضغط على ربحية السهم، وهو مقياس لربح الشركة المخصص لكل سهم، وقد يشكل تحدياً لمضاعف التقييم المرتفع - وهو نسبة سعر سهم الشركة إلى مقياس مثل أرباحها - الذي حددته السوق لبعض قادة القطاع.

إن المستثمرين الذين اتخذوا مراكزهم بناءً على موسم أعياد قوي وبأسعار كاملة يقفون في الجانب الخاطئ من هذا الاتجاه. وسيكون رد فعل السوق الأولي مؤشراً مهماً؛ فإذا قامت السوق ببيع أسهم قطاع التجزئة بالكامل، فهذا يشير إلى أن المستثمرين يرون في ذلك مشكلة نظامية في الهوامش. أما إذا تمت معاقبة أسماء محددة فقط، فهذا يشير إلى نظرة أكثر دقة للفائزين والخاسرين بناءً على مستويات المخزون وقوة العلامة التجارية. وسيكون اتساع نطاق حركة السوق، أو عدد الأسهم المشاركة، هو المؤشر الرئيسي.

ما يجب مراقبته

ستصل البيانات الفعلية الأولى حول تأثير هذه المبيعات مع إصدارات أرباح الربع الثالث، والأهم من ذلك، توقعات الربع الرابع. سنراقب أرقام الإيرادات مقارنة بأداء هامش الربح الإجمالي. فإذا أعلن تجار التجزئة عن أحجام مبيعات أعلى ولكن التوقعات تشير إلى هوامش أضعف، فإن هذا يؤكد وجود بيئة مستهلك حساسة للسعر حيث يجب شراء حجم المبيعات من خلال الخصومات. وإذا جاءت كل من أحجام المبيعات وتوقعات الهوامش مخيبة للآمال، فإن ذلك سيشير إلى تراجع أوسع في استهلاك المستهلكين وموسم أعياد أكثر صعوبة بكثير في المستقبل.