بيبسيكو تخفض توقعات نمو ربحية السهم لعام 2026 إلى بين 2.5% و3.5%
ارتفعت الإيرادات العضوية بنسبة 3.1% في الربع الثالث، لكن إدارة الشركة أرجعت خفض التوقعات إلى ارتفاع تكاليف المدخلات، وضغوط مزيج المنتجات، وضعف أداء قطاع…
Jurgen Goldmeier ·
خفضت شركة بيبسيكو توقعاتها لربحية السهم الأساسية للسنة المالية 2026 في 8 أكتوبر إلى نمو يتراوح بين 2.5% و3.5%، تراجعاً من 5% إلى 7%، وفقاً لنص مكالمة أرباح الربع الثالث للشركة.
ويتسم هذا الخفض بالأهمية لأن بيبسيكو سجلت صافي إيرادات بقيمة 25.274 مليار دولار في الربع الثالث، بزيادة قدرها 5.6% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق، وهو ما يزيد على ثلاثة أضعاف إيرادات قطاع بيبسيكو للمشروبات في شمال أمريكا البالغة 7.7 مليار دولار، وفقاً لحسابات أطلس 360.
إعادة تحديد التوقعات
وارتقعت الإيرادات العضوية بنسبة 3.1% خلال الربع، مقارنة بنسبة 2.7% منذ بداية العام حتى تاريخه. وبلغت ربحية السهم الأساسية 2.34 دولار، بزيادة قدرها 2% عن العام السابق.
كما ضيقت بيبسيكو نطاق توقعاتها للإيرادات العضوية للسنة المالية 2026 إلى نحو 3%، مقارنة بالنطاق السابق البالغ 2% إلى 4%. وخفضت توقعات نمو ربحية السهم الأساسية بالعملة الثابتة إلى نمو بين 1% و2% مقارنة بالهدف السابق الذي كان عند الحد الأدنى لنطاق 4% إلى 6%.
وربط المدير المالي ستيف شميت تخفيض التوقعات بالتضخم ومزيج المنتجات. وقال خلال المكالمة، وفقاً للنص: "تتجه تكاليف المدخلات إلى الارتفاع، وكان مزيج المنتجات يمثل عقبة خاصة".
وتظهر هذه الضغوط بشكل أوضح في قطاع المشروبات في شمال أمريكا، حيث ذكرت بيبسيكو أن صافي الإيرادات بلغ 7.7 مليار دولار، بزيادة 5% ويرجع ذلك أساساً إلى الاستحواذات التي تمت في عام 2025. وقال شميت إن فائدة استرداد الرسوم الجمركية التي أضافت 4 نقاط مئوية إلى الأرباح التشغيلية الأساسية في الربع الثالث ستتوقف بعد هذا الربع، مما يضع مزيداً من الضغوط الأساسية على أعمال المشروبات في شمال أمريكا.
كما أشار الرئيس التنفيذي رامون لاغوارتا إلى وجود فجوات في التنفيذ بقطاع المشروبات الغازية في الولايات المتحدة. وقال إن بيبسيكو لا تنافس بشكل جيد في المشروبات الغازية داخل الولايات المتحدة، وأن الشركة تقوم بإعادة توجيه التكاليف لتمويل إعادة الاستثمار في هذه الفئة.
التعويض من الأسواق الدولية
وقدم الأداء الدولي دعماً للشركة، حيث ذكرت بيبسيكو أن الإيرادات العضوية الدولية ارتفعت بنسبة 8% خلال الربع، مدعومة بأداء أوروبا والشرق الأوسط وآسيا وأمريكا اللاتينية.
واتسع هامش التشغيل الدولي بمقدار 105 نقاط أساس، وشكلت القطاعات الدولية 45% من إجمالي أرباح الشركة منذ بداية العام حتى تاريخه. وتساوي نقطة الأساس جزءاً من مئة من النقطة المئوية.
تحسنت أحجام المبيعات في عدة مناطق خارج نطاق الضعف في المشروبات الغازية الأمريكية. وارتفع حجم المشروبات العالمي بنسبة 3%، بينما ارتفع حجم الأغذية العالمي بنسبة 1%، أو 4% باستثناء تأثير أعمال الحبوب في جنوب أفريقيا.
وارتفع حجم مبيعات بيبسيكو للأغذية في شمال أمريكا بنسبة إيجابية أحادية خانة منخفضة، عاكساً النمو السلبي من خانة واحدة منخفضة في العام السابق. وأرجعت الإدارة هذا التحسن إلى تعديلات الأسعار والابتكار في المنتجات محددة الحصص والمنتجات المسموح بها، وهي فئات ذكرت بيبسيكو أن إيرادات كل منها تتجاوز 3 مليارات دولار.
إجراءات التكاليف
تجمع بيبسيكو بين إعادة الاستثمار وخفض التكاليف. وقالت الشركة إن مصاريف الإعلان والتسويق في الولايات المتحدة ارتفعت بنسبة تتألف من خانتين خلال الربع، وأنها تعمل مع شركة بيوبليسيس لتحسين العوائد من الإنفاق التسويقي من خلال استهداف يعتمد بشكل أكبر على البيانات.
كما ذكرت الشركة أنها تراجع الخيارات الهيكلية لأعمالها في شمال أمريكا، بما في ذلك إمكانية إعادة منح حقوق الامتياز لعمليات التعبئة في بعض المناطق. وتغني إعادة منح الامتياز عموماً نقل أصول التعبئة المملوكة للشركة إلى مشغلين مستقلين، مما قد يغير الهوامش، وكثافة رأس المال، والسيطرة على التنفيذ.
ومن المتوقع أن تضيف الاستحواذات وعمليات التجريد 1.5 نقطة مئوية إلى نمو صافي الإيرادات للعام بأكمله، بينما يتوقع أن تساهم تحويلات العملات الأجنبية بنحو 1.5% في كل من نمو صافي الإيرادات وربحية السهم الأساسية لهذا العام. واستهدفت بيبسيكو معدل تحويل للتدفقات النقدية الحرة لا يقل عن 80%، وأعادت 8.9 مليارات دولار نقداً للمساهمين، بما في ذلك 7.9 مليارات دولار كأرباح أسهم و1.0 مليار دولار في إعادة شراء الأسهم.
نقاط تحت المجهر
الربع الرابع من السنة المالية 2026: قالت بيبسيكو إن التحوطات التي تغطي عادة فترة من ستة إلى 12 شهراً ستنتهي صلاحيتها مع استمرار ارتفاع تكاليف السلع، مما يزيد التركيز على الضغوط الممارسة على هامش الربح الإجمالي.
تسعير السنة المالية 2027: ذكرت الإدارة أنها وضعت ضوابط لإبقاء أسعار العام المقبل دون 25 دولاراً لمعظم العبوات المنزلية، وهو ما يمثل اختباراً للقدرة على تحمل التكاليف مع ارتفاع أسعار المدخلات.
السنة المالية 2026 بأكملها: تنص النظرة المستقبلية المعدلة لشركة بيبسيكو على تحقيق نمو بنحو 3% في الإيرادات العضوية، ونمو يتراوح بين 2.5% و3.5% في ربحية السهم الأساسية، مع توقع مساهمة الاستحواذات وعمليات التجريد والعملات في النمو المعلن.
المصدر: نص مكالمة الأرباح، تقارير إعلامية، 9 أكتوبر 2026