مخاطر التضخم الركودي في الاتحاد الأوروبي تتزايد

تأثير أزمة الشرق الأوسط على اقتصاد أوروبا

أعلنت المفوضية الأوروبية أن الصراع المتصاعد في الشرق الأوسط يرفع من احتمالية حدوث تضخم ركودي في الاقتصادات الأوروبية، وذلك بشكل أساسي من خلال تأثيره على أسعار الطاقة. في تقييم صدر في بروكسل بتاريخ 27 مارس 2026، أشار فالدس دومبروفسكيس، المفوض المسؤول عن الاقتصاد، إلى أن التهديدات التي تواجه إمدادات الطاقة تضعف توقعات النمو بينما تدفع توقعات التضخم نحو الأعلى.

القناة الرئيسية لانتقال هذه المخاطر هي قطاع الطاقة. وفقًا لدومبروفسكيس، يتسع نطاق الأزمة وتزداد حدتها، مع استهداف البنية التحتية للطاقة واستخدام مضيق هرمز كأداة للضغط على التدفقات التجارية. في هذا السياق، استقرت أسعار نفط برنت عند حوالي 100 دولار للبرميل خلال الأسبوعين الماضيين.

تداعيات ارتفاع أسعار الطاقة

حتى لو كانت اضطرابات إمدادات الطاقة قصيرة الأجل، فإن المفوضية تحذر من أن تأثير الأسعار قد يستمر لفترة أطول في الاقتصاد. ترفع تكاليف الطاقة أسعار المدخلات في مجموعة واسعة من القطاعات، من الإنتاج الصناعي إلى الخدمات اللوجستية. على صعيد الأسر، يمكن أن تؤثر نفقات التدفئة والكهرباء والوقود على أنماط الاستهلاك بسبب الضغط على الميزانيات.

هذا الوضع كان محور نقاش وزراء المالية في اجتماع مجموعة اليورو. تركز النقاش على الحاجة إلى إيجاد توازن جديد بين المالية العامة واستقرار الأسعار وأهداف النمو في ظل صدمة الطاقة. تؤكد المفوضية على أهمية تنسيق السياسات في فترة تتزايد فيها حالة عدم اليقين.

توقعات النمو والتضخم

تشير التحليلات الداخلية للمفوضية إلى أنه في حال استمرار الصدمة الحالية، قد ينخفض نمو الاتحاد الأوروبي بنحو 0.4 نقطة مئوية في عام 2026 مقارنة بتوقعات الخريف الاقتصادية. في السيناريو نفسه، هناك احتمال أن يكون التضخم أعلى بنقطة مئوية واحدة. إذا كانت الاضطرابات أكثر خطورة وطويلة الأمد، فإن التأثير على النمو قد يشير إلى انخفاض إضافي يصل إلى 0.6 نقطة مئوية في عامي 2026 و2027.

تعد المفوضية إجراءات "مستهدفة ومؤقتة" لمواجهة ارتفاع أسعار الطاقة. تشمل هذه الإجراءات تخفيض الضرائب على الكهرباء وخطوات لزيادة كفاءة البنية التحتية للشبكة. الهدف هو الحد من صدمة الأسعار دون زيادة العبء على الميزانية من خلال دعم واسع النطاق ودائم.

التعاون الدولي والآثار المحتملة

سيشارك دومبروفسكيس في اجتماع وزراء مالية وطاقة مجموعة السبع لمناقشة الآثار العالمية للأزمة. يهدف الاتحاد الأوروبي إلى إدارة تقلبات أسواق الطاقة وتأثيرها على الظروف المالية وأمن الإمدادات من خلال التنسيق الدولي.

تأثير على الدول: قد يؤدي ارتفاع أسعار الطاقة إلى زيادة التوتر بين أهداف التضخم والنمو في الاتحاد الأوروبي. قد تسعى الحكومات إلى تخفيف الضغط المالي على الأسر والصناعات من خلال الدعم المستهدف وتعديلات الضرائب.

تأثير على القطاعات: يمكن أن يؤثر ارتفاع التكاليف في القطاعات كثيفة الاستهلاك للطاقة على خطط التسعير والإنتاج. قد تغير أجندة كفاءة الشبكة واستثمارات البنية التحتية أولويات التنظيم في أسواق الكهرباء وشركات خدمات الطاقة.

تأثير على الأسواق: يمكن أن يؤثر تقلب أسعار النفط والغاز على عوائد السندات من خلال توقعات التضخم ومسار أسعار الفائدة. قد تصبح تسعير الأصول الأوروبية أكثر حساسية لأخبار إمدادات الطاقة عبر قناة علاوة المخاطر.