عودة صادرات النفط الخليجية واستمرار ارتفاع أسعار خام برنت

قدّر بنك غولدمان ساكس أن صادرات النفط الخليجية، بما في ذلك ما يسمى بالشحنات المظلمة، وصلت إلى 23.3 مليون برميل يومياً في الأسبوع الماضي، مما أعاد التدفقات إلى متوسطات عام 2025، في حين استقر خام برنت المؤرخ بالقرب من 120 دولاراً.

أما متوسط الـ 10 أيام لدى بنك جي بي مورغان فقد وضع الصادرات الخليجية عند 20.5 مليون برميل يومياً، أو حوالي 89% من مستويات عام 2025، حيث يعكس معظم هذا الفارق كيفية احتساب كل مكتب لعدد ناقلات الأسطول المظلم.

حركة المرور عبر مضيق هرمز ونقص المنتجات

أشار كلا البنكين إلى أن هذا التعافي حدث على الرغم من اضطرابات الإمدادات؛ فقد تعرض خط الأنابيب السعودي بين الشرق والغرب لضربة، وتوقفت التدفقات إلى ينبع لما يقرب من أسبوعين، كما تواصل إجراءات الحوثيين تقييد الشحنات في باب المندب. وأفاد جي بي مورغان بأن التحركات المرتبطة بمضيق هرمز عادت لتقترب من مستويات أواخر يونيو المرتفعة البالغة نحو 13 مليون برميل يومياً، بقيادة التدفقات السعودية.

ولفت المحللون إلى وجود تباين بين النفط الخام والمنتجات المكررة. فقد قدّر غولدمان صادرات الخام بنحو 19.0 مليون برميل يومياً، أو 108% من متوسط عام 2025، بينما أحصى جي بي مورغان 17.5 مليون برميل يومياً، أو 98% من مستويات ما قبل الصراع. وفي المقابل، فإن صادرات الديزل والبنزين ووقود الطائرات تسير بنحو 50% من مستوياتها الطبيعية وفقاً لحسابات غولدمان، وبنحو 58% وفقاً لتقديرات جي بي مورغان.

وذكر جي بي مورغان أن أسعار الشحن تعكس هذا الانقسام؛ حيث تقترب عقود استئجار ناقلات النفط العملاقة (VLCC) المرتبطة بمضيق هرمز من 1.27 مليون دولار يومياً، ويتم تقييم ناقلات النفط العملاقة الأقدم بأكثر من 150 مليون دولار مقابل حوالي 135 مليون دولار للناقلات الجديدة، مما يدفع علاوة المخاطر لكل برميل إلى مستويات أعلى بالنسبة للمنتجات مقارنة بالخام.

ويتوقع غولدمان أن ينخفض خام برنت إلى 85 دولاراً بحلول 31 ديسمبر 2026، مشيراً في الوقت ذاته إلى أن المخزونات المرئية كانت مستقرة بشكل عام في سبتمبر، وأن المخزونات التجارية لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية عادت إلى مستويات أواخر فبراير، وهي ديناميكية تدعم الطلب على التخزين وعلاوة المخاطر على المدى القريب.