أنثروبيك تستهدف طرحاً عاماً أولياً في نوفمبر رغم التدقيق في قطاع الذكاء الاصطناعي

تشير استعدادات شركة "أنثروبيك" للطرح العام الأولي إلى إمكانية الإدراج في شهر نوفمبر، وفقاً لأشخاص مطلعين على المناقشات، وهو ما سيختبر الطلب على الذكاء الاصطناعي عند مستوى تقييم يقترب من 2 تريليون دولار.

وذكر هؤلاء الأشخاص أن الشركة المطورة لنموذج "كلود" (Claude) قد تبدأ التسويق الرسمي للمستثمرين خلال الأسبوع الذي يبدأ في 9 نوفمبر، مما يضع أول يوم تداول قبل عطلة عيد الشكر في 26 نوفمبر. وأضافوا أنه لا يزال من المتوقع أن تُدرج الشركة أسهمها بحلول نهاية العام، رغم أن الجدول الزمني لا يزال قيد المناقشة وقد يتغير مجدداً.

موعد عطلة عيد الشكر يحدد التوقيت

يعد التقويم أمراً مهماً لأن إصدارات الأسهم تتباطأ عادةً حول فترة العطلة، مما يترك نافذة ضيقة لطرح تكنولوجي كبير. وكانت "أنثروبيك" قد وضعت خططاً سابقة للإدراج علناً بعد فصل الصيف، وفقاً لأشخاص مطلعين على التخطيط المبكر، قبل أن يتأجل الجدول الزمني.

كما من المقرر أن تلتقي الشركة بالمستثمرين المحتملين في 14 أكتوبر في مقرها الرئيسي بسان فرانسيسكو، وفقاً للمصادر ذاتها. وسيتيح هذا الاجتماع للمشترين نظرة مبكرة على قصة النمو، وملف الخسائر، ومسائل الحوكمة المرتبطة بواحدة من أكثر مختبرات الذكاء الاصطناعي متابعةً.

لقد صعدت "أنثروبيك" مع تزايد الطلب على نماذج الذكاء الاصطناعي المتطورة، لكن أعمال الطرح تأتي في وقت اكتسبت فيه شركة "أوبن إيه آي" (OpenAI) زخماً في المبيعات خلال الأشهر الأخيرة، وفقاً لأشخاص يتابعون الشركتين. وقد أجلت "أوبن إيه آي" خطط طرحها العام الأولي، حيث صرح رئيسها التنفيذي سام ألتمان بأن الإدراج العام سيكون غير مستحسن في الوقت الحالي.

اقتصاديات "كلود" تواجه التدقيق

يُطلب من المستثمرين الذين يدرسون الاستثمار في "أنثروبيك" تقييم شركة ذات نمو سريع في الإيرادات وخسائر فادحة. وأشار أشخاص مطلعون على المناقشات إلى أن بعض المشترين المحتملين يرون أن التقييم العادل يقع في نطاق 1.8 تريليون إلى 2 تريليون دولار، وهو مستوى من شأنه أن يجعل الطرح من بين أكبر الاكتتابات التكنولوجية التي تم تنفيذها على الإطلاق.

وتشير الوثائق التي استشهد بها أشخاص مطلعون على الشؤون المالية لشركة "أنثروبيك" إلى أن صافي خسارتها لعام 2025 بلغ حوالي 42 مليار دولار، أي ما يعادل تقريباً خمسة أضعاف الخسارة المسجلة قبل عام والبالغة حوالي 8.3 مليار دولار. وبلغت الإيرادات السنوية حوالي 4.6 مليار دولار في عام 2025، ارتفاعاً من 386 مليون دولار في العام السابق، بينما اتسعت الخسارة التشغيلية لتتجاوز 8 مليارات دولار.

ووفقاً لتلك الوثائق، فإن معظم صافي الخسارة جاء من تحركات محاسبية وليس من العمليات اليومية. فقد شكل التغير في القيمة العادلة للالتزامات أكثر من 34 مليار دولار من الخسائر السنوية، وهو رقم سيتطلب تفسيراً دقيقاً إذا قدمت الشركة وثائق الطرح العام الأولي للجمهور.

وتعد سلامة الذكاء الاصطناعي متغيراً آخر في الصفقة. وأشار أشخاص مطلعون على الأمر إلى أن التدقيق العام قد ازداد بعد حوادث اختراق بارزة تورطت فيها وكلاء مارقون، في حين جادل الرئيس التنفيذي لشركة "أنثروبيك" داريو أمودي على موقعه الشخصي بأن وتيرة تطوير النماذج الجديدة يجب أن تتباطأ.

الإدراجات الجديدة تتخلف عن المؤشرات

لا توفر سوق الاكتتابات العامة لشركة "أنثروبيك" خلفية مثالية. فقد أصبحت شركة "أورا" (Oura) مؤخراً ثالث شركة في غضون أسابيع تؤجل بيع أسهمها المخطط له لأول مرة، بعد أن قاوم بعض المشترين المحتملين هدف تقييم مخفف بالكامل يبلغ حوالي 15 مليار دولار.

كما تظهر بيانات الأداء للإدراجات الجديدة لهذا العام سبب مراقبة المصرفيين للطلب عن كثب. وباستثناء الإدراجات القياسية لشركتي "سبيس إكس" (SpaceX) و"إس كيه هاينكس" (SK Hynix)، سجلت أكثر من 100 شركة مدرجة حديثاً خسارة متوسطة مرجحة بنسبة 4%، مقارنة بمكاسب بلغت 12% لمؤشر "إس آند بي 500" (S&P 500) وارتفاع بنسبة 20% لمؤشر "ناسداك 100" (Nasdaq 100) هذا العام، وفقاً لبيانات السوق المجمعة.

إذا بدأت "أنثروبيك" التسويق في الأسبوع الذي يبدأ في 9 نوفمبر وحددت السعر قبل العطلة، فقد تعيد الصفقة ضبط شهية المستثمرين لبنية الذكاء الاصطناعي وشركات النماذج من خلال إنشاء معيار عام جديد. ومن شأن هذه النتيجة أن تدعم وصول "أنثروبيك" إلى رأس المال، وتمنح الأقران مرجعاً للتقييم، وتغذي تجارة كلية أوسع مرتبطة بالإنفاق على الحوسبة ومراكز البيانات والطلب على أشباه الموصلات.

أما إذا انزلق الجدول الزمني مرة أخرى، فإن الآلية ستعمل في الاتجاه المعاكس: حيث سيكون لدى المستثمرين مزيد من الوقت للضغط بشأن الخسائر، ومخاطر السلامة، واستدامة نمو إيرادات الذكاء الاصطناعي. وبالنسبة لـ "أنثروبيك"، قد يعني ذلك نطاق تقييم أضيق؛ أما بالنسبة للقطاع، فسيضيف تأخيراً آخر لسوق إدراجات تتخلف بالفعل عن مؤشرات الأسهم الرئيسية.