غولدمان ساكس يخفض السعر المستهدف لسهم شواب إلى 117 دولاراً بعد تراجع الودائع

خفض بنك غولدمان ساكس السعر المستهدف لسهم تشارلز شواب إلى 117 دولاراً من 122 دولاراً، مع الإبقاء على توصية «شراء» بعد إعلان نتائج الربع الثالث من عام 2026، وفقاً لما أوردته تقارير صادرة في 16 أكتوبر.

ويعكس هذا التخفيض في السعر المستهدف تقليص غولدمان لتقديرات ربحية السهم للأعوام من 2026 حتى 2028، وذلك حتى بعد أن حققت شواب ربحية سهم معدلة للربع الثالث بلغت 1.69 دولار مقابل توقعات وول ستريت البالغة 1.66 دولار.

وعدل غولدمان توقعاته لربحية سهم شواب إلى 6.40 دولار لعام 2026، و7.74 دولار لعام 2027، و9.42 دولار لعام 2028، وفقاً لما ورد في التقرير. وكانت تقديراته السابقة تشير إلى 6.41 دولار و7.97 دولار و9.48 دولار على التوالي.

وكان العامل الرئيسي وراء هذا التخفيض في نموذج غولدمان هو التوقعات الأضعف لصافي دخل الفائدة، وهو الإيراد القائم على الفوارق السعرية الذي تجنيه شواب من الأصول المدرة للفائدة بعد خصم تكاليف التمويل. وذكر التقرير أن الإدارة الصارمة للنفقات عوضت جزءاً من هذه الضغوط.

وانخفضت ودائع شواب بنسبة 2% في الربع الثالث لتصل إلى 244 مليار دولار. وعزت الإدارة الجزء الأكبر من حركة الودائع إلى المشاركة النشطة للعملاء في الأسواق، وفقاً للتقرير.

وتكمن أهمية تراجع الودائع في أن المزيج التمويلي الأقل ملاءمة قد يقلل من الفائدة التي تجنيها شواب من ارتفاع أسعار الفائدة ونمو الإقراض. ومع ذلك، لا يزال غولدمان يتوقع تحسن صافي دخل الفائدة وصافي هامش الفائدة، وهو مقياس لعائد الفارق السعري مقارنة بالأصول المدرة للفائدة، في عامي 2027 و2028.

وسجلت شواب صافي هامش فائدة في الربع الثالث بلغ 304 نقاط أساس. وتستهدف الإدارة على المدى الطويل تحقيق صافي هامش فائدة مرتبط بسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، وفقاً للتقرير.

وبدت صورة أصول العملاء لدى شركة الوساطة أقوى من مسار الودائع؛ إذ بلغ نمو صافي الأصول الجديدة نحو 6%، في حين أشار التقرير إلى استمرار قوة إدارة النفقات.

وأعلنت شواب عن إيرادات للربع الثالث بلغت 7.17 مليار دولار، وهو ما جاء دون التقديرات البالغة 7.2 مليار دولار. وارتفعت ربحية السهم المعدلة بنسبة 29% مقارنة بالعام السابق لتصل إلى 1.69 دولار، متجاوزة توقعات وول ستريت البالغة 1.66 دولار.

وأغلقت أسهم شواب عند 94.16 دولار في 15 أكتوبر، منخفضة بنسبة 2.73%، وجرى تداولها عند 94.89 دولار في تعاملات ما قبل افتتاح السوق، بارتفاع قدره 0.77%، عند الساعة 08:11:20 في شاشات التداول.

ولا يزال التقييم محوراً رئيسياً للنقاش؛ حيث أفاد التقرير بأن سهم شواب يُتداول عند مضاعف ربحية يبلغ 12 ضعفاً لأرباح عام 2027، وهو أقل من المتوسط التاريخي البالغ 16 ضعفاً، في حين تشعر السوق بالقلق إزاء المخاطر الهيكلية التي تواجه إيرادات مسح السيولة النقدية عبر قطاع الوساطة ككل.

وتتولد إيرادات مسح السيولة النقدية من أموال العملاء غير المستثمرة التي تحولها شركات الوساطة إلى حسابات أو أدوات مدرة للفائدة. وتتمثل المخاطر التي تواجه شواب في أن تؤدي سلوكيات العملاء أو المنافسة أو التغيرات في القطاع إلى تقليص العوائد الاقتصادية لتلك السيولة بمرور الوقت.

واتخذت شركة سيتيزنز رؤية أكثر إيجابية مما يشير إليه خفض السعر المستهدف من قبل غولدمان، حيث أبقت على توصية «أداء متفوق» وسعر مستهدف قدره 120 دولاراً، وفقاً للتقرير نفسه. وأشارت سيتيزنز إلى الزخم في الأعمال، موضحة أن سهم شواب يُتداول عند نحو 12.3 ضعفاً لتقديراتها المعدلة لربحية السهم لعام 2027 والبالغة 7.65 دولار.

وأشار التقرير أيضاً إلى أن 10 محللين خفضوا تقديراتهم للأرباح على المدى القريب. وناقشت إدارة شواب أدوات الذكاء الاصطناعي المخصصة للمستشارين وعملاء التجزئة، مع تقييد وصول وكلاء الذكاء الاصطناعي التابعين لجهات خارجية غير مرتبطة بالشركة إلى حسابات شواب.

المصدر: تقرير تصنيفات المحللين، 16 أكتوبر 2026